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        央行降準有三大原因

        作者:新捷仕覆銅板      2019-05-09

        央行網站5月6日消息,中國人民銀行決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用于發放民營和小微企業貸款。

        北京大學光華管理學院副教授、北京大學經濟政策研究所副所長顏色分析,此次降準有三大原因。從影響來看,央行此舉將使中小型銀行流動性得到較大改善,實現支持小微企業的結構性貨幣政策目標,也展現了央行逆周期調節的決心和意志力。從經濟全局判斷,預期下一次降準將在七月左右。

        原因一:貫徹國常會精神

        對于此次定向降準的原因,央行稱,為貫徹落實國務院常務會議要求,建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,促進降低小微企業融資成本。

        4月18日,國務院常務會議明確指出,抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。在顏色教授看來,這已經預示著近期會有針對中小銀行的定向降準。所以在五一假期后降準從某種程度上講也是意料之中的,是貫徹國常會要求的體現。

        原因二:執行結構性貨幣政策

        顏色教授說,在他之前的報告也反復地提及,今年貨幣政策的關鍵詞是結構性,既不大水漫灌,也不會過于緊縮。主要特點是要疏通貨幣傳導機制,加大對迫切需要流動性的實體經濟的支持,特別是民營小微經濟的支持。這次通過對中小銀行的定向降準,再次反映了結構性貨幣政策的用意。中小型銀行是民營小微經濟的主要資金來源。對其降準可以更加有效實現貨幣政策的結構性目標。

        原因三:對沖國內經濟與金融市場的潛在風險

        顏色教授分析,剛剛公布的四月份PMI數據低于預期,在三月份實體經濟大幅超預期反彈的前提下,四月份實體經濟有所回落是大概率事件,經濟基本面可能出現適度降溫。PMI下滑已預示了這一點,之后陸續公布的宏觀數據也會有所體現。

        此外,由于豬肉價格的顯著上升,四月份通脹壓力也可能會有明顯的上升,PPI適度回升,CPI也可能上升較大。今年A股走勢極其強勁,幾乎呈現單邊看多趨勢,累計了較多的風險,在內部和外部潛在風險影響下有可能出現較大幅度回調。在此背景下,定向降準體現了貨幣政策逆周期調節的原則,對沖潛在的內部與外部風險。

        七月不排除再次定向降準的可能。

        顏色教授表示,此次降準預期能夠讓中小型銀行流動性得到較大改善,從而能夠發揮中小銀行支持小微民營企業的一個關鍵性主導作用,實現央行結構性貨幣政策的目標,進一步通過結構性貨幣政策疏導流通機制。

        對于下一次降準的時間窗口,顏色教授預期將在七月份左右。他分析,二季度再次降準的可能性不大。等到二季度數據出來以后,如果經濟形勢沒有明顯改觀,預計央行會有類似的定向降準。


        (本文來源網易研究局,內容僅代表作者本人觀點,不代表新捷仕覆銅板超市線上商城的立場。)


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