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        PCB原材料分析!原材料價格變化對PCB企業的影響

        作者:新捷仕覆銅板      2019-03-15

        一、PCB原材料分析

            從PCB產業鏈看,上游為生產 PCB 的原材料,主要包括覆銅板、銅箔、銅球、半固化片、金鹽、油墨、干膜及其他化工材料;中游為PCB制造產業;下游為終端應用市場。

            首先來看一下PCB的直接成本構成,PCB成本主要包括材料成本和人工制造成本,其中材料成本中,主要包括覆銅板,占比在30%左右;銅箔,占比在9%左右,材料成本主要就是以覆銅板和銅箔兩種材料為主;以及人工制造成本,占比在40%左右。

            對于上游主要原材料覆銅板來說,覆銅板的成本構成組合很多,銅箔、玻纖布、樹脂以及其他制造費用(包括人工、倉儲物流、設備折舊、水電煤等),大致占總成本比重分別為39%、18%、18%和25%。其中三大原材料銅箔、玻纖布、樹脂占比達到70%以上,其原材料價格是影響覆銅板成本的關鍵因素。

            所以從上面兩幅圖就可以大致看出,PCB的主要成本就在于材料成本,總占比在50%-60%左右,材料成本中又以覆銅板和銅箔為主;對于覆銅板來看,其成本也是主要在于材料成本,其總占比在70%左右,以銅箔、玻纖布和樹脂三種為主。

            材料的漲價和傳導邏輯基本就是上游以銅箔、玻纖布和樹脂為主的材料價格變化引起覆銅板成本的變化,覆銅板成本的變化影響下游PCB板成本的變化。所以研究PCB和覆銅板的成本需重點研究上游銅箔、玻纖布和樹脂的價格變化為主。 

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            首先從銅箔來看,銅箔的價格主要由銅價和加工費用組成,銅箔的價格取決于銅的價格變化,受國際銅價的影響比較大。

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        銅箔漲價是覆銅板漲價的主要因素,通過覆銅板間接傳導給PCB企業,通過調研,銅箔每漲價10%就會導致PCB成本增加1.5%-2.0%。

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            從玻纖布來看,電子級玻纖布主要用作覆銅板的原材料,是電子工業重要的基礎材料,玻纖布行業集中度較高,全球產能70%集中在中國巨石、OCV、NEG、重慶國際和泰山玻纖5家企業。在我國,中國巨石、泰山玻纖、重慶國際、山東玻纖、四川微玻和長海股份集中了全國80%的產能。

            從覆銅板來看,覆銅板是PCB的主要原材料,占總成本的30%以上。全球剛性覆銅板市場,由2015年的93.7億美元,增加到2016年的101.2億美元,年增長為8%;并且,覆銅板市場集中度較高,自2013年開始全球前十大覆銅板公司占市場份額就一直處于70%以上。

            如下圖,覆銅板漲價幅度最大一波是2016年到2017年底,自2018開始覆銅板價格有所松動,價格維持小幅回落震蕩走勢。2018年1月建滔率先公布了漲價通知,但從下游采購情況來看,此次漲價維持時間不長,并沒有落實到下游大批量采購的訂單中。

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        從上面覆銅板三種主要的原材料,銅箔、玻纖布和樹脂的價格走勢來看,皆是從2016年開始價格出現了一波大幅上漲走勢,推動其價格短期大幅上漲的主要原因在于:

            一方面,由于我國2016年開始的供給側改革,去產能導致行業產能收縮,另外環保限產政策也導致了一部分不達標的小企業關停,產能迅速萎縮導致價格出現大漲;

        另一方面需求端的拉動也是重要因素之一,銅箔價格上漲也有受到新能源汽車快速發展需求的拉動;而從今年來看,首先去產能政策已經接近尾聲,政策對行業的影響減小,隨著產能的釋放,產品價格開始有所回落,

        二、原材料價格變化對PCB企業的影響

            原材料價格上漲和環保政策趨嚴,PCB行業迎來洗牌期,行業集中度不斷提升。

            對于原材料漲價,下游PCB企業無法避免,其應對的方式主要在于:其一是加深合作,以規模優勢,與供應商建立長期戰略合作關系、保持材料采購端的穩定;其二是對產品進行技術升級創新,提升企業核心競爭力和議價能力;三是加強智能化和自動化建設,優化生產流程和管理體系,降低成本提升效率。

            對于行業頭部企業來說,應對原材料價格變化,其相對具有更好的優勢,一方面主要通過公司內部加強智能化和自動化建設,降低內部制造成本和提升內部運營效率實現一部分成本的降低;另一方面,頭部PCB由于具備較強的核心技術和溢價能力,可以適當向下游轉移一部分成本。

            近幾年以來的原材料漲價以及環保政策的實施,對眾多中小PCB制造企業已經造成嚴重的影響,甚至是停產關閉,但是對于中國制造業,這是一個必然將要面臨的過程,在這輪洗牌中,不少中小PCB企業將會被洗牌出局,然而對于具備技術優勢和競爭優勢的大型PCB企業而言可以說是利好消息。

            原材料價格高位與環保政策嚴厲的壓力下,接下來會有更多的中小PCB企業出局,對于行業而言,行業的集中化趨勢也將進一步提升,有利于龍頭企業市場份額的提升。

            尤其是5G通信和智能汽車市場到來以后,龍頭企業的優勢將會進一步增強。隨著中小PCB企業的利潤不斷收窄而退出市場,擁有技術優勢、規模優勢、客戶優勢的龍頭企業通過不斷侵蝕中小企業的市場份額,獲得了更大的市場空間,受益行業集中度的提升。


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